爱游戏,成也品牌败也品牌 资本能擦亮老字号的“金招牌”吗

近日，老字号美食德州扒鸡开启了冲刺本钱市场之旅。最近几年来，老字号企业争相抢滩本钱市场，掀起一波上市高潮。客岁9月6日，张小泉成功登岸本钱市场，成为“美金剪第一股”，但作为新股，张小泉在二级市场的表示其实不抱负。而本年1月，百年粽子品牌五芳斋虽顺遂过会，却难逃合作白热化所带来的负面影响。对老字号企业而言，在本钱市场的助力下可否讲出新故事，焕发新活力成为它们的新课题。

百年德州扒鸡闯关A股

7月5日，证监会网站表露了山东德州扒鸡股分无限公司（以下简称德州扒鸡）初次公然刊行股票招股仿单。通知布告显示，德州扒鸡拟在沪市主板挂牌上市，国泰君安为其保荐机构。

作为山东典范美食，德州扒鸡已有300多年的汗青。招股书显示，2019年至2021年，德州扒鸡的营收别离为6.87亿元、6.82亿元和7.2亿元；净利润别离为1.22亿元、0.95亿元和1.19亿元。经由过程数据不难看出，德州扒鸡2021年营收立异高，但净利润则仍低在2019年营收低位，可谓“增收不增利”。

截至客岁年底，与同业绝味食物（13714家）、煌上煌（4281家）、周黑鸭（1755家）比拟，受产能和资金的掣肘，德州扒鸡全国门店的笼盖水平和数目均掉队在行业，仅为553家。

回首德州扒鸡的成长过程不难发觉，上市是其迈出的极其计谋性的一步。但这条路，纷歧定好走。业内助士认为，德州扒鸡今朝成长仍存隐患，此中高度依靠区域市场，增量具有天花板的问题不容轻忽。

德州扒鸡成名在华东地域，但也陷在华东。招股书显示， 2019年至2021年来自华东地域收入别离为5.75亿元、5.58亿元、5.78亿元，占比别离达84.25%、82.27%、80.69%，持续三年占比跨越八成。过度依靠区域市场，就意味着德州扒鸡要想经由过程扩量增添营收，并不是易事，而这也会给其上市带来诸多不肯定身分。

另外，与德州扒鸡名称分歧，扒鸡营业的高占比对公司而言，既有劣势又有劣势。2019年至2021年，扒鸡类产物在德州扒鸡主停业务收入的占比别离为67.22%、64.66%和66.79%，在业内看来，如许的高占比是一个危险的旌旗灯号。在消费多元化的市场，单一产物的合作力无限。在新产物层见叠出的卤成品市场，仅靠一只扒鸡或难以拓宽消费场景，也不足以吸引年青消费者。

中国商报记者还发觉，最近几年来，德州扒鸡触及多起食物平安事务。好比此前在山东省市场监视治理局的监视抽检中，德州扒鸡超市无限公司三八中路店发卖的即食海蜇头，菌落总数不合适食物平安国度尺度划定。而德州扒鸡超市是德州扒鸡全资子公司。不但如斯，德州扒鸡的前五年夜供给商山东荣华食物团体无限公司也曾呈现食物平安问题。2019年12月，山东荣华食物团体无限公司出产的一批次鲜鸡心中检测出禁售药物氯霉素项目不及格。

鄙人游终端发卖进程中，德州扒鸡的产物也曾遭到消费者赞扬。记者发觉，在某赞扬平台上，“食品变质”“胀袋”等赞扬内容均触及德州扒鸡。

某赞扬平台截图

中国商报记者就企业上市和立异成长问题致电、发送邮件至德州扒鸡方面，其证券投资部工作人员暗示，会把相干问题转给相干担任同事，但截至发稿，还没有收到答复。

有阐发人士认为，德州扒鸡此次若能成功上市也许会给其带来新的成长机缘。从德州扒鸡的召募资金用处来看，其将在品牌立异、新建出产基地等方面下工夫。今朝，德州扒鸡的计谋是线上线下左右开弓，走出华东，结构全国。但若何改变老字号“倚老卖老”的企业抽象，在产物方面不竭立异，而且应用“老字号+互联网思惟”拿到更多市场份额，都值得德州扒鸡沉思。

老字号“赶考”背后难掩疲态

最近几年来，很多老字号企业都盯上本钱市场。至今已有近400年汗青的张小泉在客岁9月成功上市。不外，张小泉在闯关IPO时就备受质疑，现在，在二级市场上，张小泉的表示欠佳，近日还因菜美金拍蒜“翻车”深陷言论旋涡。

公然材料显示，张小泉的刊行价为6.90元/股，上市首日，股价一度涨至38.66元/股，最年夜涨幅达4.6倍，能够说是风光无穷。但履历了首日疯狂后，张小泉的疲态日趋显现，股价在波动中下跌，本年5月5日，股价最低跌至16.02元/股。截至本年7月15日，其股价较上市首日高点跌去57.97%。与之对应的是，张小泉的市值也从高点时的60.31亿元减至25.49亿元，累计蒸发了34.82亿元。

股价跌跌不休，与根基面具有联系关系。纵不雅张小泉2017年至2021年间的营收数据环境，其运营数据增幅安稳，但利润转变忽高忽低，而且近三年的净利增幅逐年萎缩。2017年至2021年，张小泉别离实现营收3.41亿元、4.10亿元、4.84亿元、5.72亿元、7.60亿元；净利润别离为0.48亿元、0.44亿元、0.72亿元、0.77亿元、0.79亿元。记者留意到，客岁，张小泉营收同比增加32.81%，净利润却仅增1.96%。2019年至2021年，张小泉的营收年均增速连结在20%摆布，但净利润根基处在原地踏步状况，增收不增利特点较着。

另外，作为“美金剪第一股”，张小泉在研发方面的投入增加迟缓。客岁，其研发投入约为0.23亿元，较上年增添不到300万元。比起研发，张小泉更热中在营销，客岁，该公司发卖费用达1.17亿元，是研发投入的5倍。本年一季度，公司加年夜抖音等平台推行力度致发卖费用激增70%，这也致使其归属在上市公司股东的净利润年夜降46%。

除张小泉外，本年1月，百年粽子品牌五芳斋顺遂过会。招股书显示，2018年至2021上半年，五芳斋营收别离为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元和21.36亿元；归母净利润别离为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元和3.06亿元；分析毛利率别离为45.24%、45.43%、44.57%和46.20%。虽然如斯，但其仍未解脱“粽子依靠症”，2018年至2021年上半年，粽子带来的收入别离为15.02亿元、16.09亿元和16.44亿元和17.07亿元，呈逐年上升趋向，在公司总营收中占比别离为66.28％、67.74％和70.77％和84.06%。

五芳斋招股书截图

作为一家浙江名企，五芳斋线下收集的区域特点较着。招股书显示，今朝，其门店集中在华东、华中等地域，进献了68.8%的收入。除江浙沪“年夜本营”，五芳斋在国内其他省（区、市）的渗入率较为无限。

截至客岁6月30日，五芳斋经由过程直营、合作运营、加盟、经销等体例成立了497家门店。此中，直营门店数为173家，同比削减18家，吃亏或成其关店的最首要缘由。据媒体报导，2020年，169家五芳斋直营店中约有100家门店处在吃亏状况，且很多门店持续三年吃亏；在42家合作运营店中，跨越一半的门店也呈现吃亏。

本钱助力 老字号可否讲出新故事

现实上，“老字号”这三个字自己就是一块闪亮的金字招牌，它承载着深挚的汗青回忆、文化底蕴、平易近间聪明和高深身手。但在现在合作更加剧烈的市场情况下，消费者对商品、办事的高要求远跨越了以往，老字号们光靠招牌早已行欠亨，它们需要时辰面临严苛市场情况所带来的挑战。

在曩昔十几年里，老字号的全体保存状态使人堪忧，稀有据显示，国内的老字号企业已从16000余家削减到1600余家，数目仅为本来的1/10摆布，在这些仍然坚����Ϸapp持的老字号中，能盈利的唯一10%摆布。成长遇困，新旧纷争，老字号抢滩本钱市场仿佛成为一条前途。

纵不雅A股市场，有很多老字号企业，好比158岁的全聚德、182岁的恒顺醋业、353岁的同仁堂、481岁的广誉远，和浩繁千年汗青的白酒品牌。同花顺iFind数据显示，截至今朝，已在A股上市的老字号概念股达61只，而这些企业年夜多散布在食物饮料、金属成品、珠宝首饰、西医药等保守行业。

业内助士暗示，老字号企业凡是具有较好的品牌出名度和佳誉度，但汗青负担相对侧重，立异能力相对不足。上市能有用处理成长资金问题，帮忙化解活动性差、立异能力衰、团队老化等固有困难，鞭策企业产物和办事立异进级，与时俱进。　　

但对老字号上市后可否重获重生这个问题，业界给出的谜底是，并没有那末简单。由于“不服水土”，运营不善，终究铩羽而归的老字号企业并不是没有。2015年，挂牌新三板的狗不睬，因现实运营状态坚苦，在2020年摘牌。2007年A股上市的全聚德，市值一度超百亿元，但现在也面对净利润年夜幅吃亏的问题。

广东省食物平安保障增进会副会长朱丹蓬对中国商报记者暗示，在重生代不竭叠加确当下，老字号食物企业的日子其实不好过，若何把保守的产物与重生代的焦点需乞降诉求进行有用的嫁接和联系，已成为它们必需处理的困难。重生代群体的消费思惟和消费行动产生了很年夜的转变，一向倒逼着保守行业企业不竭立异、进级、迭代。“全体来看，我认为老字号食物企业上市不长短常乐不雅。”

盘古智库高级研究员江瀚一样认为，对老字号来讲，最年夜的问题是若何推陈出新。“可以或许依托在传承做更好的立异可能，这也许才是老字号最需要做的工作。”

“上市对老字号来讲，只是拿到了钱，在这以后更多的是若何经由过程这类融资所带来的劣势和市场的影响力，进一步晋升本身在市场上的合作力和产物的劣势，这些都需要老字号当真思虑。”江瀚如是说。

最近几年来，全国多地都对老字号品牌睁开了搀扶，撑持品牌换新进级，融入新时期，业内遍及认为，老字号需要跳出停滞不前的陈腐不雅念，加年夜研发力度，聚焦品牌进级，连结与时期的融会。对老字号而言，本钱不外是助力，顺遂上市只是最先，假如不克不及继续连结立异、连结盈利，随时有可能被市场裁减出局。（编纂 李闯）

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